آلمان بوند ممکن است در مورد از دست دادن تاج آن

وجود یک بچه جدید در بدهی های شهر با نزدیک ترین چیزی که تا کنون به یک واقعی “یورو اوراق قرضه” در مورد به فروش می رسد در شگرف اندازه به پرداخت برای اتحادیه اروپا جدید 750 میلیارد یورو ($869 میلیارد دلار) همه گیر صندوق. آن را نشان دهنده یک چالش به اروپا را بی چون و چرای اعتباری-بازار قهرمان: آلمان بوند.

آلمان دولت اوراق قرضه مدت طولانی است که این قاره را معیار برای کیفیت. آنها معادل گنجينه ایالات متحده به عنوان ارائه امن ترین وثیقه — و در نظر گرفته شده در اصل به عنوان خطر ابتلا به رایگان. اما جدید اتحادیه اروپا اوراق قرضه به فروش می رسد و مدیریت توسط کمیسیون اروپا ارائه خواهد شد یک جایگزین و یکی که سرمایه گذاران خواهد شد خوش آمدید.

میباشد بسیار گران قیمت هستند با بازده 10 ساله یادداشت به عنوان کم به عنوان بانک مرکزی اروپا را -0.5% یک شبه نرخ سپرده. این کمیسیون بدون شک ارائه بازده بهتر در آن مسائل جدید و همان احساس امنیتی است. آلمانی بدهی است که در قیمت حق بیمه به دیگر منطقه یورو اوراق قرضه اما این احتمالا باریک در حال حاضر که چیز دیگری در دسترس است.

در حالی که برلین نمی تواند شفاعت فقر هر زمان به زودی آن را هنوز هم به پرداخت برای یکی از بزرگترین مالی پاسخ به coronavirus بحران — حدود 1.5 تریلیون یورو است. در عین حال آلمان کشور که احتمالا دورترین پشت در بدهی های خود را برای صدور این سال با توجه به NatWest بازارهای استراتژیست Giles گیل که می بیند 10 سال بوند بازده بالا رفتن به قلمرو مثبت در سال 2020 است. بالاتر هزینه های استقراض مواردی است که تاثیر داشته باشد.

اتحادیه اروپا همه گیر اوراق قرضه در ضمن در حال حاضر برنده شدن دوستان قبل از آن موضوع است. S&P رتبه جهانی توصیف کرده است آن را به عنوان “دستیابی به موفقیت برای اتحادیه اروپا مستقل اعتبار.” این نشان می دهد که این کمیسیون ممکن است به خوبی حفظ آن زمان AA بدهی امتیاز از S&P. مودی صهیونیستی خدمات سرمایه گذاران و Fitch در رتبه جایزه آن AAA.

بنابراین اوراق قرضه جدید به تدریج ممکن است بیش از بوند به عنوان یورو بدهی معیار. Amundi SA بزرگترین سرمایه گذاری اروپا مدیر می گوید که آنها “باید تشویق سرمایه گذاران خارجی به نظر اتحادیه اروپا به عنوان یک کل و نه به عنوان پازل از واحد صادر کنندگان.”

همه گیر بدهی را مناسب و معقول نقدینگی بیش از حد. سیتی استراتژیست مایکل جاسوس reckons اتحادیه اروپا می تواند موضوع نزدیک به 200 میلیارد یورو در سال آینده. این است که کمتر از, ایتالیایی, فرانسوی و آلمانی قصد دارد, اما آن را جدی مقیاس. قبل از اینکه طولانی وجود دارد و حتی ممکن است از مشتقات مربوط به آن است.

و سرمایه گذاران اطمینان می شود که بانک مرکزی اروپا قادر خواهد بود به خرید این اوراق قرضه به عنوان بخشی از آن کمی کاهش برنامه های. تا 50 ٪ از هر شماره را می توان خریداری شده توسط بانک مرکزی بالاتر نسبت به فرد ملت بدهی.

در همان زمان در آلمان دیگر نمی تواند تکیه بر آن مشهور parsimony propping تا ارزش میباشد. آن را بالا می برد یک رکورد 220 میلیارد یورو پول جدید در سال جاری معکوس سال کاهش آن کلی بدهی و آن را بلند آن نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی به 77 درصد در این فرآیند است. آن را کمتر از 60% بود.

سیاه و سفید “صفر” حکومت — که در آن آلمان بودجه تا به حال به تعادل هزینه های مالی و مالیات رسید — است که به سرعت ناپدید می شود. که بوند premium دیگر ممکن است خیلی خوش تیپ اگر اتحادیه اروپا در تازه بدوران رسیده منازعه سهم بازار.

این ستون لزوما منعکس کننده نظر هیئت تحریریه و یا بلومبرگ LP و صاحبان آن است.

مارکوس Ashworth است بلومبرگ نظر مقاله نویس پوشش بازارهای اروپایی. او به مدت سه دهه در صنعت بانکداری اخیرا به عنوان رئیس بازارهای استراتژیست در Haitong اوراق بهادار در لندن است.

برای مقالات بیشتر بود لطفا با ما در bloomberg.com/opinion

©2020 بلومبرگ L. P.

tinyurlis.gdv.gdv.htclck.ruulvis.netshrtco.de